米大統領選はＶＩＸ先物の歴史上最悪のイベントリスク - ブルームバーグ

米株式相場が高値を更新する中、多くの投資家の関心はリスク要因としての11月の大統領選挙に向かっている。

　　だが、その潜在的ボラティリティーをヘッジするコストは安くはない。実際、「バタフライトレード」として知られるボラティリティーに賭ける一般的な方法に基づくと、これまでで最も高コストのイベントリスクとなっている。

　　ＣＢＯＥボラティリティー指数（ＶＩＸ）は１日に26.1で終了したのに対し、同指数先物10月限は33.5で取引を終えた。10月限は２番限で10月21日の決済期限後の月に予想されるボラティリティーを反映するものだが、当月限（１番限）の９月限や３番限の11月限よりも高い。

　　「バタフライ（蝶）」取引では、当月限と３番限を１単位ずつ買い、２番限を２単位売る。バタフライの「羽」の部分に当たる９月限と11月限と「腹部」にあたる10月限のコストの差を示す数値は現在マイナス6.9。これは投資家が大統領選の時期をまたいでボラティリティーに支払うプレミアムを反映している。ＶＩＸ先物取引は2004年に始まった。

　　ブルームバーグのマクロストラテジスト、キャメロン・クライズ氏はブログへの投稿で、「ＶＩＸ先物の歴史で期先のボラティリティーにこれほどのプレミアムがつくイベントリスクはなかった」と述べ、「市場はかなり驚くべき『花火』を想定していることを示唆しているのは明らかだ」と指摘した。

　　クライズ氏は今年３月18日に付けたさらに高いプレミアムについて、期近物の満期日に当たったため考慮の対象から外した。

原題：
U.S. Election Priced as Worst Event Risk in VIX Futures History（抜粋）

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